Was sind Leerverkäufe?

Unter einem short sale (Leerverkauf) versteht man ein Börsengeschäft (Verkauf eines Basiswertes). Die Besonderheit bei dieser Transaktion ist, dass sich der betreffende Wert (z.B. eine Aktie oder Devisen bzw. Rohstoffe) zum Zeitpunkt des "Eingehens" der Verkaufsvereinbarung nicht im Eigentum des jeweiligen Verkäufers befindet. Daneben existiert auch der gedeckte Leerverkauf, bei dem der Leerverkäufer bereits das Eigentum über den zu handelnden Wert erhalten besitzt.

Um die in der Zukunft anstehende Lieferung der Wertpapiere zu erfüllen muss er sich zum Zeitpunkt der Erfüllung des Börsengeschäftes durch den tatsächlichen Kauf des jeweiligen Wertes "eindecken" (Deckungskauf). Der Leerverkäufer spekuliert ("wettet") also darauf, dass der jeweilige Aktienwert an dem im Vorfeld verpflichteten Stichtag niedriger liegt als zum aktuellen Kurswert, sodass er einen Gewinn einstreicht. 

Grundsätzlich sind drei unterschiedliche Einsatzmöglichkeiten denkbar:

1. Als Spekulationsobjekt (Gewinne durch Preisrückgänge)
2. Als Hedge (Absicherungsgeschäft ggü. Preisrückgängen)
3. Als Arbitrage (Ausnutzung von Preisunterschieden und Inkonsistenzen)

Bei einem Leerverkauf existiert ein umgekehrtes Chance-Risiko-Verhältnis. Die Chance auf einen Gewinn sind auf den aktuellen Erlös limitiert. Der theoretische Verlust ist aufgrund eines Anstiegs der Aktie nahezu unbegrenzt. Aus diesem Grund nutzen oftmals Profianleger (u.a. Hedgefonds) diese Anlagemethode. Leerverkäufe sind dabei nicht allein auf Aktien beschränkt. Auch Devisen oder Rohstoffe können leer verkauft werden.

Das sicherlich bekannteste deutsche Beispiel für einen durch Leerverkäufe ausgelösten Engpass an Aktien war sicherlich der der raketenhafte Aufstieg der VW-Aktie im Jahr 2008. Leerverkäufer mussten ihre Positionen "glattstellen", um ihre Verluste zu begrenzen und trafen auf eine gegen null gehende Anzahl angebotener Aktien.  Der Kurs stieg somit immer weiter und erhöhte die Verluste der Leerverkäufer.