Was ist denn schon teuer?

Man soll Aktien kaufen, wenn sie günstig sind und verkaufen wenn sie teuer sind. Das leuchtet auf jeden Fall schon einmal ein. Jetzt wird mir oft die Frage gestellt, was heißt das denn jetzt genau? Und wie kann man feststellen was günstig ist?

Um der Frage nachzugehen vergleichen wir einmal zwei Unternehmen aus der gleichen Branche aus demselben Land, um es deutlich zu machen. Hier habe ich mich für zwei bekannte Firmen aus der Automobilbranche entschieden, die sicherlich jeder kennt:

1) Daimler (wkn: 71000) und
2) BMW Vz. (wkn: 519003).

Bei beiden Unternehmen war bzw. im Falle der Nr. 2 bin ich noch (Stand: November 2018) Aktionär des Unternehmens.

Am 06.11.2018 weisen die Unternehmen folgenden Kurswert aus:

1) Daimler = 52,69 Euro
2) BMW Vz. = 67,75 Euro.

Jetzt würde man augenscheinlich sagen, das BMW "mehr" bzw. "höher" bewertet ist, das es ca. 15,00 Euro "teurer" ist. Schauen wir einmal hinter die Kulissen:

1) Daimler besitzt einen Börsenwert von etwa 56,4 Mrd. Euro und
2) BMW von etwa 50,3 Mrd. Euro. 

Wie kann das sein, da BMW doch eindeutig einen höheren Börsenkurs aufweist? Der Marktwert errechnet sich aus dem Börsenkurs multipliziert mit den ausgegebenen Aktien, sodass Daimler das von der Marktkapitalisierung größere Unternehmen ist.

Doch wann ist welches Unternehmen denn nun günstig? Ein klares Ja oder Nein kann man auf diese Frage nicht geben. Hier helfen einige Indikatoren, um sich dieser Frage anzunähern. Hierfür schauen wir uns einmal das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), den Verschulungsgrad sowie die Dividendenrendite an:

1) Daimler besitzt ein KGV von 7,2 bei einer Dividendenrendite von 5,16 % bei einem Verschuldungsgrad von 291,35 %.
2) BMW Vz. hat ein KGV von 5,69 bei einer Dividende von 5,39 % bei den Vorzügen sowie einem niedrigeren Verschuldungsgrad von 251,89 %

Zusammengefasst kann man festhalten, dass BMW eine höhere Dividende bezahlt, dabei weniger Schulden aufweist und im Vergleich zu seinem Börsenkurs höhere Gewinne ausweist. Im vorliegenden Beispiel ist BMW das "günstigere" Unternehmen und somit von den beiden auszuwählen. Der Kurs einer Aktie sagt grds. nichts darüber aus, ob ein Unternehmen teuer oder günstig ist.

Zu berücksichtigen bleibt, das dies natürlich nur ein sehr verkürzter Auszug ist, um ein Unternehmen für das eigene Portfolio auszuwählen. Es sollten stets noch zahlreiche andere Faktoren einfließen. Selbstverständlich muss auch immer das allgemeine Branchenniveau beachtet werden, da es aufgrund von Sonderfaktoren (z.B. Gesetzesänderungen, usw.) sein kann, das eine Branche gerade besonders "günstig" wirkt, in Zukunft jedoch die Gewinne einbrechen werden.